科创板IPO企业盘点：西安奕材营收复合增长率高达166%排名第一 研发人员数量占比排名垫底

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　科创板自2019年7月正式开市以来，以服务“硬科技”企业为核心定位，成为“硬科技”企业上市首选地，支持半导体、人工智能、生物医药等关键领域突破“卡脖子”技术，助力新质生产力发展。随着“科八条”政策深化，科创板将进一步强化对科技创新的支持，助力我国经济向创新驱动转型。

　　科创属性是科创板IPO企业的灵魂。科创属性评价体系自2019年科创板设立以来经历了多次调整，监管逐步强化“硬科技”的板块定位，推动资本市场服务实体经济创新。

　　截至2025年3月5日，科创板IPO在审企业有19家（以交易所受理为标准，不包含注册生效及已终止项目）。19家企业中，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下称“西安奕材”）近三年营收复合增长率高达166%，排名第一（除去零营收及数据不足企业） 。但西安奕材的研发人员数量占比却排名倒数第一，数值仅为12%。

　　西安奕材营收复合增长率高达166%排名第一  新芯股份营收规模最大

　　19家在科创板排队的IPO企业中，招股书披露的最近一年营收最高的是新芯股份，2023年营收高达38.15亿元；营收最低的是禾元生物，2023年仅录得0.24亿元收入。

　　近三年营收复合增长率最高的是西安奕材，高达166%。招股书披露，西安奕材近三年营收快速增长的原因是产能增长、技术提升和产品在客户端不断验证等。

　　19家在科创板的IPO企业中，最后一年研发人员数量最多的是百奥赛图，高达363人，人数最少的是株洲科能，仅有32人。

　　研发人员数量占员工总数最高的是必贝特，比例高达77.21%；占比最低的是西安奕材，比例仅为12%。西安奕材研发人员数量占比较低，与公司员工规模大有关。

　　截至 2023年末，西安奕材拥有研发人员222人，人数占比约 12%，其中全时研发人员110 人，非全时研发人员112人。如果只计算全时研发人员， 110 人达不到10%的最低评价标准。

　　西安奕材连续亏损背后的机遇与挑战

　　招股书显示，西安奕材成立于2016年3月。2019年京东方创始人王东升加入后，推动业务分拆重组，将硅片、芯片等业务独立发展。2020年4月迁址西安并更名，专注12英寸电子级硅片研发与制造。公司IPO申请于2024年11月获受理，计划募资49亿元用于西安硅产业基地二期建设，增加12 英寸硅片产能，设计产能为50万片/月。

　　西安奕材主营业务是12英寸硅片的研发、生产和销售，主要产品包括正片和测试片，正片又可进一步细分为抛光片和外延片，公司长期愿景是“成为半导体硅材料领域受人尊敬的伟大企业”。

　　招股书显示，基于截至 2024年三季度末产能和 2023 年月均出货量统计，西安奕材均为中国大陆最大的12英寸硅片厂商，相应产能和月均出货量同期全球占比分别约为7%和 4%。

　　在长期远景及目前的市占率看，西安奕材再通过募资扩张产能，有利于巩固国内市场份额第一的行业地位。但公司发展也面临挑战，一是持续亏损与盈利压力，二是控股权稳定性与对赌压力。

　　2021-2023年、2024年前三季度，西安奕材分别实现营业收入2.08亿元、10.55亿元、14.74亿元、14.34亿元，分别实现归母净利润-3.47亿元、-4.12亿元、-5.78亿元、-5.89亿元，合计亏损超19亿元。

　　招股书显示，本次发行前，西安奕材控股股东奕斯伟集团直接持股比例为12.73%，与一致行动人宁波奕芯和奕斯欣盛、奕斯欣诚和奕斯欣合三个员工持股平台合计持股比例为24.93%，不足 30%。本次发行后，控股股东直接持股比例与一致行动人合计表决权比例将被进一步稀释。低于30%的控股权再被稀释，稳定性值得思考。

　　招股书显示，在历次融资中，西安奕材与相应投资方签订的不同版本的对赌协议，股东特殊权利约定主要包括股东的优先认购权、优先购买权和共同出售权、回购权、清算优先权、最优惠条款等特殊权利条款。2023年9 月，西安奕材作为回购义务人的条款已清理，自发行人股改基准日（即 2022年11月30日）起彻底终止，自始无效且不可恢复；对赌协议中的其他股东特殊权利条款于西安奕材向证券交易所提交上市申报文件之日终止，但若公司IPO申请提交后未获得受理、被撤回或主动撤回、被终止审查或者不予批准或不予注册，则已终止的条款自动恢复法律效力且视为从未失效或被终止。

　　换言之，西安奕材部分已终止的对赌条款在IPO失败后可恢复。资料显示，西安奕材通过几轮外部增资，获得超百亿元的资金支持。但若IPO失败，公司股东背负的压力将十分大。