华安基金：新能源和AI同步上攻，创业板50指数涨3.09%

　　行情回顾及主要观点：

　　上周（2025年2月17日-2月21日）A股市场持续大涨：上证综指涨1.0%，深证成指涨2.3%，创业板50指数涨3.1%。交易面，A股市场上周日均成交额在1．9万亿元左右，市场资金面进一步火热。

　　行业方面，上周A股市场申万31个一级行业有16个行业收涨。AI行情持续催化，叠加部分港股互联网厂商披露业绩超预期，A股、港股高弹性板块持续上攻，如通信、电子、汽车、计算机等，春季躁动行情延续。上周传媒板块受前期超涨有所回调，红利板块亦表现颓势。

　　近期港股市场强劲，业绩面，阿里巴巴最新财报出炉，各主要业务板块的收入/利润均好于预期，尤其是核心电商业务和云业务。云业务收入的同比增速提高至13%（上一季度为7%），EBITA同比增长33%，利润率为9.9%。对云业务及AI后续的资本开支给出指引，未来三年的资本开支有望超过过去十年，有望带动产业链上下游的国内企业。哔哩哔哩首次实现季度盈利，B站高毛利的广告及移动游戏业务强劲增长，带动毛利率提升10个百分点至36.1%。（以上提及个股仅作示例）

　　政策面，2月17日民营企业座谈会召开，释放政策支持信号。阿里巴巴、DeepSeek（深度求索）、宇树科技等民营企业参会，强化对人工智能、机器人等科技创新领域的支持。看好应用生态丰富、掌握流量入口、大模型和云业务等占据优势地位的互联网企业以及相关产业链上下游。可持续关注恒生科技ETF指数基金（513580）、恒生互联网ETF（159688）、科创芯片ETF基金（588290）、数字经济ETF（159658）、创业板50ETF（159949）等。

　　创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板50指数聚焦新能源+信息技术+金融科技+医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。

　　创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值33倍，来到近十年23%分位（数据来源：Wind，截至2025．2．21）。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：

　　光伏： 随着节后陆续开工，光伏产业链价格出现小幅上涨，其中硅料成交价格区间保持稳定，主流大厂硅料实际成交价有所上涨，组件端中标价也呈现上升趋势。国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，明确项目新老划断并允许大型工商业分布式光伏余电上网。前期由于央国企担忧存量电站收益率下降，电站收购意愿降低，新老划断落地后有望恢复，激发 EPC 商电站开发意愿，叠加 25 年国家电网投资额或超 6500 亿元，消纳问题有望改善。

　　新能源汽车：2025年1月欧洲新能源车销量17.1万辆，同比+23.8%，环比-25.7%；渗透率23.2%，同比+4.7pct，环比-4.1pct，德国、意大利销量显著恢复。随着此前行业去库存的结束，材料环节23-24年的盈利不断下行态势有望得到扭转，往后展望欧洲市场有望开启二次增长，国内市场在增程乘用车、纯电动商用车等推动下也有望保持高增长，行业整体盈利水平有望恢复至合理水平。

　　AI技术快速发展，关注医疗健康领域AI应用。医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，ARKInvest近期所发布的《BigIdeas2025》提到利用人工智能来“操作”数据将颠覆诊断、药物发现和治疗。医疗健康是AI技术最重要的应用领域，具备广阔前景及想象空间，中国医疗健康产业正迎来自身的“DeepSeek时刻”。

　　根据目前已披露的年报显示，行业政策、财政压力、集采和招标周期等对医药板块公司的24年业绩形成了一定影响，不同板块的公司表现分化。制药板块受创新药拉动，整体实现较为快速的增长。中药板块业绩平稳增长，但仍需关注集采推进节奏。器械板块中，设备业务为主的公司预计受到反腐及招标延后的影响，增长承压；耗材类公司增速较高，特别是骨科类公司预计迎来板块性业绩拐点；去年受到海外去库存影响的低耗、器械上游类公司业绩预计将实现同比及环比的进一步恢复。海外业务占比大的CXO公司在手订单及新签订单增速预计呈现逐季度恢复趋势；生命科学上游类公司利润端虽仍承压，但同比降幅收窄，需求端逐季度好转。医疗服务公司受到消费需求疲软影响，呈现内生个位数增长。

　　半导体：DeepSeek以其低成本、高性能、多模态处理、开源等优势迅速爆火，成为全球增长速度最快的AI大模型之一。对于国产算力而言，DeepSeek通过算法优化，显著降低了模型训练和推理成本，减轻了对于高端GPU的依赖，也将大幅提升国产算力芯片和服务器的市场需求，国内半导体相关公司或将受益。

　　消费电子：DeepSeek推动端侧AI应用加快落地，一方面云服务改善AI使用体验将促进移动端换机，有利于AI手机、眼镜等消费电子上量，另外，蒸馏小模型的本地部署将带动AIPC等换机，端侧SoC和存储芯片等或将迎来利好。

　　汽车电子：2025 年将是智驾实现跨越式发展的关键节点，全球车企加速布局高阶智驾赛道。比亚迪是主流车企中，第一个大规模将高阶智驾（天神之眼）下放到10-20万元，实现了高快领航（NOA）、代客泊车（APA）等典型功能，智能驾驶进入普惠时代。随着头部车企技术突破与价格下探形成合力，智能驾驶产业链即将进入黄金发展期。

　　创业板50ETF（代码：159949）简介：

　　创业板50ETF跟踪创业板50指数，在三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）定位标准下，主要在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大优势科技赛道中筛选出各细分行业中含金量较高的龙头企业。创业板50指数反映了创业板市场知名度较高，流动性和市值居前的50家企业的整体表现，投资价值相对较高。

　　创业板50ETF（代码：159949）流动性充足，过去一年日均成交额11.25亿元，排名深交所ETF前列。该指数基金截至2025年2月21日，规模281.85亿元，是市场上跟中创业板相关指数较大的基金之一。

　　创业板50ETF（159949）上周表现：

交易代码

基金名称

净值

规模（亿元）

成交额（亿元）

159949

华安创业板50ETF

1.0108

281.85

65.39

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2025/2/21

　　创业板50中前十权重股表现情况

代码

简称

权重（%）

申银万国一级行业

周涨跌幅

300750.SZ

宁德时代

26.47

电力设备

2.17%

300059.SZ

东方财富

11.48

非银金融

0.54%

300760.SZ

迈瑞医疗

4.99

医药生物

-1.52%

300124.SZ

汇川技术

4.51

机械设备

11.01%

300274.SZ

阳光电源

4.17

电力设备

-3.12%

300308.SZ

中际旭创

4.02

通信

10.52%

300502.SZ

新易盛

3.16

通信

11.04%

300033.SZ

同花顺

2.23

计算机

2.66%

300014.SZ

亿纬锂能

2.15

电力设备

3.32%

300015.SZ

爱尔眼科

2.14

医药生物

2.95%

　　数据来源：Wind，华安基金，2025/2/17-2025/2/21