美国1月零售销售创一年来最大跌幅 关税寒流下消费市场现疲软迹象

　　根据美国商务部最新发布的数据，2025年1月的零售销售环比意外下滑0.9%，而前一个月即2024年12月的数据，在经历向上修正后，显示为0.7%的增长。1月数据远低于市场预期的-0.1%，并创下了自2024年1月以来最大的单月降幅，显示消费者在经历了2024年末几个月的狂热消费后，出现了显著的消费回落现象。若不计入汽车销售，零售销售额同样呈现出下滑趋势，下降了0.4%。

　　在报告的13个零售类别中，有9个类别出现了销售下滑，其中机动车、体育用品店和家具店的下滑最为显著。在核心零售额方面，即排除汽车、汽油、建筑材料和食品服务后的零售额，上个月下降了0.8%，而12月的数据则被上修为增长了0.8%。

　　经济学家此前预测核心零售额将增长0.3%，而实际数据与预期存在较大差距。核心零售额与国内生产总值中的消费支出部分密切相关，其表现对经济增长具有重要意义。

　　对照组销售额（用于政府计算国内生产总值的商品支出）在1月份同样下降了0.8%，这也是自2023年3月以来的最大降幅。该指标排除了食品服务、汽车经销商、建材商店和加油站的销售数据。在疫情爆发之前，特朗普第一任期内的关税就已经开始对经济增长产生拖累作用，这一点将成为经济学家和政策制定者本次关注的重点。

　　数据发布后，市场反应迅速，美国国债收益率下跌，股市和美元汇率也持续走低。美元指数DXY短线下挫近15点，报至106.76。同时，现货黄金价格也回落至2920美元/盎司以下，日内跌幅达到0.30%。

　　回顾2024年末几个月，当时的数据表现强劲，假日季消费尤为活跃，为经济的持续增长提供了有力支撑。然而，进入2025年1月，情况发生了逆转。部分分析认为，这次下滑可能是连续四个月强劲增长后的自然回调，也可能反映了消费者在预期进口关税将导致商品价格上涨而进行的抢先购买行为。

　　此外，贸易政策的不确定性也对市场产生了影响。对墨西哥和加拿大商品征收25%关税的措施被推迟至3月实施，而对中国商品征收的10%额外关税则已在本月生效。这些关税可能会扭曲未来的零售销售数据，因为数据并未根据通胀进行调整，因此增长可能仅仅反映出价格上涨而非销售活动的增加。

　　尽管如此，劳动力市场的韧性仍然支撑着消费，工资增长保持高位，经济扩张也得以延续。尽管股市有所回落，但房价的持续上涨使得家庭财富达到了历史新高。

　　值得注意的是，这些数据收集期间，恰逢洛杉矶（美国第二大都市区）遭受毁灭性山火，以及美国多地遭遇严寒冬季天气，这些因素都可能对实体店的购物活动产生了抑制作用。

　　然而，销售放缓的现象并非仅限于受天气和灾害影响的类别。消费者正在应对顽固的通货膨胀和高昂的借贷成本，越来越多的人开始依赖信用卡和其他债务来支持消费，这导致越来越多的贷款开始变成坏账。

　　随着借款人面临连续第三年的高利率环境，拖欠贷款的情况变得越来越普遍。美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周重申，该央行并不急于降息，尤其是在消费者价格普遍上涨的背景下。

　　总的来说，美国1月零售报告主要反映的是商品购买情况，而商品购买在整体消费支出中所占比例相对较小。因此，本月晚些时候将公布的个人消费支出数据将提供更为详细的经通胀调整后的商品和服务支出信息，这将有助于市场更全面地了解1月份的消费状况。

　　值得一提的是，餐馆和酒吧支出是周五报告中唯一呈现增长的服务业类别，增长率接近1%。